第三章 籌資管理 （下）
第四節(jié) 衍生金融工具
衍生工具籌資主要包括兼具股權與債務特性的混合融資和其他衍生工具的融資。我國上市公司目前最常見的主要有可轉換債券、認股權證。
一、可轉換債券
（一）含義及基本性質
含義一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權的組合體?？赊D換債券的持有人在一定期限內，可以按照事先規(guī)定的價格或者轉換比例，自由地選擇是否轉換為公司普通股。分類1、一般可轉換債券：其股權與債券不可分離，持有者直接按照債券面額和約定的轉換價格，在約定的期限內自愿將其調換成股票。
2、可分離交易的可轉換債券：這類債券在發(fā)行時附有認股權證，是認股權證和公司債券的組合。發(fā)行上市后各自流通、交易。基本性質1、證券期權性：可轉換債券持有人具有在未來按一定的價格購買股票的權利，因此可轉換債券實質上是一種未來的買入期權。
2、資本轉換性：可轉換債券在正常持有期，屬于債權性質；轉換成股票后，屬于股權性質。
3、贖回與回售：通常，公司股票價格在一段時間內連續(xù)高于轉股價格達到某一幅度時，公司會按事先約定的價格買回未轉股的可轉換公司債券。
可轉換債券一般也會有回售條款，公司股票價格在一段時間內連續(xù)低于轉股價格達到某一幅度時，債券持有人可按事先約定的價格將所持債券回賣給發(fā)行公司。（二）可轉換債券的基本要素
要 素具體內容標的
股票標的股票就是可轉換成的公司股票。一般是發(fā)行公司自己的普通股票，不過也可以是其他公司的股票，如該公司的上市子公司的股票。票面
利率可轉換債券的票面利率一般會低于普通債券的票面利率，有時甚至還低于同期銀行存款利率。轉換
價格是指可轉換債券在轉換期間內據以轉換為普通股的折算價格，即將可轉換債券轉換為普通股的每股普通股的價格。上市公司發(fā)行可轉換公司債券，以發(fā)行前1個月股票的平均價格為基準，上浮一定幅度作為轉股價格。轉換
比率即轉換股數，指每一份可轉換債券在既定的轉換價格下能轉換為普通股股票的數量。
轉換期可轉換債券持有人能夠行使轉換權的有效期間。
可轉換債券的轉換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限。贖回
條款是指發(fā)債公司按事先約定的價格買回未轉股債券的條件規(guī)定，贖回一般發(fā)生在公司股票價格在一段時期內連續(xù)高于轉股
