金價為何持續(xù)上漲，美國加息定調(diào)，還能配置么？
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發(fā)布 : 09-21
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近期，金價表現(xiàn)引人矚目。金價強(qiáng)勁的走勢不僅推高了金飾零售價至每克600元，更是吸引了無數(shù)投資者關(guān)注的目光。數(shù)據(jù)顯示，從8月份起，國際金價自高位有所回落，但國內(nèi)金價卻節(jié)節(jié)攀升。那么金價為何顯著上漲？其一，黃金價格顯著上行，很大程度上歸因于本幣的貶值。近期，國內(nèi)黃金價格明顯強(qiáng)于外盤，滬金價格自年初以來漲幅達(dá)14.8%，而美元計價的倫敦金價漲幅僅為6.68%。除去進(jìn)口管控和進(jìn)口成本等因素，黃金內(nèi)外價差較大可能受到人民幣貶值的推動。根據(jù)光大銀行研究，匯率對國內(nèi)金價的影響有兩方面。首先，人民幣貶值時，購買國際黃金的成本會相應(yīng)增加；其次，貨幣貶值預(yù)期和資本市場回報低迷也會刺激投資者購買黃金資產(chǎn)。數(shù)據(jù)來源：wind不僅我國如此，日本、澳大利亞等國本幣計價黃金價格同樣出現(xiàn)顯著上行，且這些國內(nèi)金價出現(xiàn)溢價的國家中，本幣對美元大多出現(xiàn)相應(yīng)貶值。今年以來，日元對美元匯率貶值12.76%，澳元對美元貶值5.32%（截至9月19日）。其二，近期市場風(fēng)險偏好下降，避險情緒有所抬升。美國8月的CPI同比上漲3.7%，略微超出市場預(yù)期，而環(huán)比增長為0.6%，連續(xù)兩個月的增長。當(dāng)前美國仍然面臨著CPI數(shù)據(jù)壓力的挑戰(zhàn)，這也加劇了市場對于美國年內(nèi)可能進(jìn)一步加息的擔(dān)憂。另一方面，美國的財政支出/國內(nèi)生產(chǎn)總值處于08年次貸危機(jī)以來的次高點(diǎn)，僅次于09年的水平。美國財政支出強(qiáng)度越大，未來財政違約風(fēng)險越高。所以今年美元越強(qiáng)，投資者越擔(dān)心美國有關(guān)部門違約，越會買入黃金作為風(fēng)險對沖手段。數(shù)據(jù)來源：wind，華創(chuàng)證券其三，金融機(jī)構(gòu)對黃金的需求仍方興未艾，全球金融機(jī)構(gòu)在2022年1136噸的凈購金量創(chuàng)下歷史記錄的情況下，2023年仍延續(xù)購金趨勢，上半年達(dá)到了387噸。根據(jù)世界黃金協(xié)會分析，黃金在危機(jī)時期的表現(xiàn)、長期保值屬性以及較高的流動性，都是金融機(jī)構(gòu)持有黃金的關(guān)鍵因素。數(shù)據(jù)來源：金屬聚焦，世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)來源：國際貨幣基金組織IFS數(shù)據(jù)庫，各國金融機(jī)構(gòu)公布數(shù)據(jù)，世界黃金協(xié)會美國9月暫停加息，暗示年內(nèi)加息昨夜，聯(lián)儲如期公布9月利率決議，暫停加息，與市場預(yù)期一致，在7月份加息25個基點(diǎn)后，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間快速升至5.25%-5.50%后再次暫停，但點(diǎn)陣圖暗示年內(nèi)還要再加息一次，11月是否還會重啟備受關(guān)注，相關(guān)人員談?wù)呗窂剑郝?lián)儲準(zhǔn)備在適當(dāng)情況下進(jìn)一步加息。受此影響黃金先漲后跌，盤中一度上沖到1947后下行，價格在日圖上線壓制下行，最低下跌到1930，創(chuàng)本月近期最大的波幅。華夏基金認(rèn)為，9月聯(lián)儲暫停加息與前期判斷一致，近日黃金連續(xù)反彈已經(jīng)提前消化此利好，相關(guān)人員鷹派言論加大了11月加息概率，導(dǎo)致黃金做多熱情減退。展望后市，中秋、國慶等假期臨近，黃金消費(fèi)需求有望持續(xù)火熱，或?qū)S金價格形成一定支撐，加之人民幣貶值引發(fā)的避險需求等因素共振，短期滬金或偏強(qiáng)運(yùn)行，當(dāng)前板塊震蕩階段，可適當(dāng)逢低配置底倉。黃金ETF9999(518850)跟蹤上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨實盤合約價格，支持T+0交易，交易效率高、投資門檻低、沒有儲存成本，即可參與黃金升值的收益，場外客戶可以聚焦聯(lián)接基金（008701/008702）!A類基金申購時一次性收取申購費(fèi)，無銷售服務(wù)費(fèi)；C類無申購費(fèi)，但收取銷售服務(wù)費(fèi)。二者因費(fèi)用收取、成立時間可能不同等，長期業(yè)績表現(xiàn)可能存在較大差異，具體請詳閱產(chǎn)品定期報告。 風(fēng)險提示：界面有連云呈現(xiàn)的所有信息僅作為參考，不構(gòu)成投資建議，一切投資操作信息不能作為投資依據(jù)。投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎!
