劉格菘、李曉星等明星基金經(jīng)理最新調(diào)倉(cāng)曝光，張坤十個(gè)季度只換了三只股
本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者宋婕 陳鋒 北京報(bào)道基金二季報(bào)持續(xù)披露中，一眾明星基金經(jīng)理的重倉(cāng)股浮出水面。張坤在配置中增加了消費(fèi)，降低了科技；劉格菘依然圍繞優(yōu)勢(shì)高端制造產(chǎn)業(yè)鏈布局，并加大了對(duì)于國(guó)產(chǎn)自主可控制造業(yè)的關(guān)注；李曉星配置以科技為主，兼顧消費(fèi)。三位成名已久的基金經(jīng)理在管產(chǎn)品在今年的收益表現(xiàn)都不佳，張坤和李曉星在季報(bào)中分析了原因，并作出了截然相反的選擇，前者繼續(xù)按兵不動(dòng)，后者則進(jìn)行了大幅調(diào)倉(cāng)。值得注意的是，自2021年至今，十個(gè)季度以來(lái)，張坤的代表作易方達(dá)藍(lán)籌精選只調(diào)整了三只個(gè)股。張坤前十大繼續(xù)穩(wěn)定張坤管理的四只基金在二季度均出現(xiàn)了凈贖回，規(guī)模從一季度的889.42億元減少到775.99億元。其中，易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有在6月首次開放贖回，7.76億份被賣出。該基金成立三年收益為-3.38%。從前十大重倉(cāng)股來(lái)看，四只基金都較為穩(wěn)定，少有新增。規(guī)模最大的易方達(dá)藍(lán)籌精選重倉(cāng)個(gè)股沒(méi)有變化，只對(duì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整。騰訊控股、貴州茅臺(tái)、瀘州老窖相比一季度分別減少了50萬(wàn)股、18.8萬(wàn)股、10萬(wàn)股，其余7只個(gè)股的持倉(cāng)數(shù)量則保持穩(wěn)定。前十大重倉(cāng)股占基金資產(chǎn)凈值的79%，集中度很高。張坤的穩(wěn)定不只是這一個(gè)季度。2022年二季度至今，易方達(dá)藍(lán)籌精選的前十大僅有一個(gè)席位變化，藥明生物退出前十大，中國(guó)海洋石油成為新進(jìn)。向前回溯至2021年，只當(dāng)年三季度美團(tuán)掉出前十大，平安銀行進(jìn)入，直至2022年一季度美團(tuán)再次進(jìn)入，平安銀行退出。也就是說(shuō)，十個(gè)季度以來(lái)，該基金只調(diào)整了三只個(gè)股。類似的情況也體現(xiàn)在其他三只基金上。持倉(cāng)調(diào)整不大，基金的凈值表現(xiàn)也不盡如人意。張坤在二季報(bào)中分析了內(nèi)在價(jià)值的增長(zhǎng)沒(méi)有轉(zhuǎn)化為市值增長(zhǎng)的原因，他認(rèn)為最主要是在2020年中，市場(chǎng)先生對(duì)公司前景大多持樂(lè)觀的態(tài)度，給出了一個(gè)較高的估值，而2023年中，市場(chǎng)先生對(duì)公司前景大多持悲觀的態(tài)度，給出了一個(gè)很低的估值。估值的下移抵消了內(nèi)在價(jià)值的增長(zhǎng)?！半m然，我們?cè)诋?dāng)時(shí)預(yù)計(jì)到估值會(huì)有一定回歸，但如此的幅度是沒(méi)有預(yù)料到的?！彼袛啵L(zhǎng)期來(lái)看，目前不少優(yōu)質(zhì)公司的估值已經(jīng)很有吸引力，即使產(chǎn)業(yè)資本將其私有化也是算的過(guò)賬的。而且，股票的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)水平和很多投資者感知的風(fēng)險(xiǎn)水平經(jīng)常是相反的。在殘酷的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，新進(jìn)入的資本終將使絕大部分企業(yè)的資本回報(bào)回歸平庸。因此，具有護(hù)城河并能持續(xù)創(chuàng)造超額回報(bào)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)才是股東收益的最可靠來(lái)源?！拔覀儠?huì)堅(jiān)持原有投資框架，并不斷精進(jìn)自身的研究水平。”看好電動(dòng)車、光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能和張坤不同的是，李曉星在二季度對(duì)前十大持倉(cāng)進(jìn)行了大換血。銀華中小盤的前十大重倉(cāng)股僅保留了紫光國(guó)微、振華風(fēng)光和立訊精密，其他7只全部被換，海康威、新雷能、滬電股份、七一二、瀾起科技、分眾傳媒和紫光股份成為新進(jìn)。銀華心選一年持有的前十大只保留了美團(tuán)和珠海冠宇，方正電機(jī)、倍輕松、誠(chéng)益通、瀾起科技、統(tǒng)聯(lián)精密、中公教育、東方電纜和天賜材料8只都是二季度新進(jìn)入。李曉星團(tuán)隊(duì)在二季報(bào)中也分析了上半年基金收益跑輸基準(zhǔn)的原因。今年小市值和低pb等因子表現(xiàn)較為出眾，大市值和質(zhì)量因子表現(xiàn)不佳，業(yè)績(jī)?cè)鏊僖蜃記](méi)有發(fā)揮出過(guò)去的優(yōu)勢(shì)。李曉星團(tuán)隊(duì)投資于基本面景氣周期向上行業(yè)中業(yè)績(jī)維持較快增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)公司，大部分的投資標(biāo)的落在中大市值中的優(yōu)質(zhì)白馬成長(zhǎng)股，投資方法和市場(chǎng)風(fēng)格的偏好出現(xiàn)了階段性的錯(cuò)配。他在二季報(bào)中談到對(duì)于多個(gè)板塊的看法。其中電動(dòng)車板塊股價(jià)調(diào)整的時(shí)間足夠長(zhǎng)、幅度足夠大，悲觀預(yù)期基本上都得到了體現(xiàn)，當(dāng)前的位置更加積極地看多；光伏板塊，主產(chǎn)業(yè)鏈里面的高效產(chǎn)能依然是供不應(yīng)求，繼續(xù)看好其中的龍頭公司；繼續(xù)看好風(fēng)電板塊，相關(guān)公司的估值和股價(jià)也調(diào)整到了具有吸引力的位置；儲(chǔ)能在經(jīng)過(guò)上半年大幅度的股價(jià)調(diào)整之后，估值和增速的性價(jià)比開始匹配，逐步進(jìn)入可以加倉(cāng)的階段。對(duì)于其他板塊，他給出了更謹(jǐn)慎的措辭?？萍及鍓K上，逢AI必漲的第一階段已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)需要更多關(guān)注運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)和業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)；半導(dǎo)體板塊有望在今年下半年重啟上行周期，向上彈性取決于各下游需求恢復(fù)的力度；港股的核心互聯(lián)網(wǎng)公司最有可能抓住AI浪潮下的機(jī)遇，有望迎來(lái)業(yè)績(jī)估值雙升的行情；國(guó)防軍工行業(yè)，基本面和股價(jià)處于周期性底部，基本面看好軍工行業(yè)需求重啟；食品飲料、家電等相對(duì)格局較好領(lǐng)域的龍頭公司，壁壘依然能夠維持多年的穩(wěn)健增長(zhǎng)，目前估值性價(jià)比很好，新興消費(fèi)行業(yè)當(dāng)下還在擠泡沫的階段；醫(yī)藥行業(yè)中具備核心競(jìng)爭(zhēng)力、符合產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的優(yōu)秀企業(yè)值得長(zhǎng)期投資。制造業(yè)細(xì)分行業(yè)有投資價(jià)值劉格菘流年不利，通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，其管理的6只基金今年全部下跌超15%。其中，廣發(fā)小盤成長(zhǎng)二季度前十大重倉(cāng)股變化不大，只卓勝微取代龍佰集團(tuán)，其他9只都沒(méi)變；長(zhǎng)城汽車和榮盛石化退出廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年前十大，北方華創(chuàng)和福萊特則成為新進(jìn)；廣發(fā)科技先鋒前十大是其規(guī)模最大的基金，北方華創(chuàng)和天賜材料在二季度新進(jìn)前十大，國(guó)聯(lián)股份和龍佰集團(tuán)退出。總體看來(lái)，劉格菘二季度的調(diào)倉(cāng)幅度不大。他也表示持倉(cāng)結(jié)構(gòu)沒(méi)有大幅度調(diào)整，依然圍繞已經(jīng)建立全球比較優(yōu)勢(shì)的高端制造產(chǎn)業(yè)鏈布局，同時(shí)加大了對(duì)于國(guó)產(chǎn)自主可控制造業(yè)的關(guān)注?！爸圃鞓I(yè)是帶動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心行業(yè)，其中技術(shù)升級(jí)持續(xù)、已形成行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品力壁壘、需求短中長(zhǎng)期態(tài)勢(shì)都較明確的細(xì)分行業(yè)有顯著的投資價(jià)值?！彼诙緢?bào)中未分析收益不佳的原因，表示中長(zhǎng)期維度來(lái)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏和發(fā)展速度需要時(shí)間來(lái)逐步夯實(shí)，堅(jiān)信公司的價(jià)值是由其業(yè)績(jī)和產(chǎn)業(yè)鏈能力決定的，優(yōu)秀扎實(shí)業(yè)績(jī)終會(huì)體現(xiàn)在股價(jià)中。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，下半年支持A股市場(chǎng)反彈的因素正在逐步增多。從經(jīng)濟(jì)面來(lái)看，下半年穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策有望逐步出爐，提振投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，特別是樓市可能會(huì)迎來(lái)更多利好的政策。現(xiàn)在有很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都在呼吁全面取消房地產(chǎn)限購(gòu)限貸，讓房地產(chǎn)市場(chǎng)回歸市場(chǎng)化，來(lái)釋放房地產(chǎn)的消費(fèi)能力，如果這個(gè)方案能夠落地，可能對(duì)房地產(chǎn)銷售會(huì)形成比較大的刺激。第二是在拉動(dòng)投資方面還有一些重要的措施，比如一部分省份已經(jīng)推出了大型的基建計(jì)劃來(lái)提振投資增速。在消費(fèi)方面，通過(guò)發(fā)放消費(fèi)券的方式可以刺激消費(fèi)，鼓勵(lì)新能源汽車、家電、家居等耐用品的消費(fèi)等等也可能會(huì)有一些配套的措施。責(zé)任編輯：麻曉超 主編：夏申茶
