科創(chuàng)硬力｜納微科技江必旺：科創(chuàng)板上市讓一個行業(yè)“由死向生”
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發(fā)布 : 07-22
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2023年7月22日，科創(chuàng)板迎來開市交易4周年，在中國資本市場的改革史上，具有重要意義。站在這個時間節(jié)點，澎湃財經推出《科創(chuàng)硬力：科創(chuàng)板4周年特別報道》，邀請資本市場頂級專家，一線金融機構負責人，上市公司負責人，回顧設立科創(chuàng)板試點注冊制4年來的得失，展望新起點上，科創(chuàng)板的改革前景。本期刊出的，是澎湃新聞對蘇州納微科技股份有限公司（簡稱“納微科技”，688690）創(chuàng)始人、董事長江必旺的專訪?！翱苿?chuàng)板推出時，我自己就很激動，因為真正有一個板塊，是來鼓勵硬科技企業(yè)上市的。”江必旺在接受澎湃新聞采訪時說道，“在科創(chuàng)板之前，A股用的是一套標準去衡量硬科技公司與傳統(tǒng)公司，硬科技企業(yè)的核心技術價值，是無法體現在財務報表上的，科創(chuàng)板的誕生，改變了這一現狀；后來，科創(chuàng)板進行了一系列的制度改革，有利于科創(chuàng)企業(yè)進一步發(fā)展，我認為，科創(chuàng)板上市非常符合納微科技的需求?！奔{微科技是一家專門從事高精度、高性能和高附加值微球材料研發(fā)和生產的國家高新技術企業(yè)，是目前世界上少數幾家可以同時規(guī)?；苽錈o機和有機高性能納米微球材料的公司之一。因為標的稀缺，納微科技于2021年6月23日在科創(chuàng)板上市時，首日漲幅高達1274%，刷新彼時科創(chuàng)板上市首日漲幅紀錄。納微科技的上市，改變了“兩件事”?！斑^往一些展會上，微球材料相關展臺都是跨國公司，如今，你看到的展臺多數都是國產公司?！苯赝硎?，納微科技上市前后，微球材料行業(yè)發(fā)生了巨大的變化，納微科技被關注后，大量資本涌入，吸引大量人才和資本涌入，原來一些“奄奄一息”的公司也重現生機，如今，行業(yè)逐漸培育起四五十家相關企業(yè)。江必旺此前為北京大學的教授，一步步帶領納微科技的上市，給了科研市場很大的震撼。“之前科研院所的專家、教授都是發(fā)文章、發(fā)論文，現在觸動了很多人從科研院所走出去，投身于科技成果轉化，推動了產業(yè)化的發(fā)展?！备匾母淖?，是納微科技本身?！翱苿?chuàng)板上市公司”成為金名片，過往“人微言輕”，時常在拓展市場時而“碰壁”，如今，那些行業(yè)知名大藥廠的信賴程度完全不同?！拔覀円患彝鈬罂蛻簦麄冊诩{微科技上市前的洽談，主要目的都是‘砍價’；上市后洽談的主題就變成了‘保供應’。當然更重要的是，納微科技終于有資本去國際上招攬自己中意的高精尖人才。”江必旺認為，一家公司想要具備全球競爭力，其他領域短板都可以彌補，唯獨人才不可或缺。對于科創(chuàng)企業(yè)而言，上市之后，最重要的事情，就是如何充分利用資本工具幫助企業(yè)快速成長，在此基礎上展望未來，江必旺對下一步希望在融資方面能進一步放寬限制，相關制度安排能夠靠近港股、美股。澎湃新聞注意到，納微科技上市時，募資規(guī)模僅有3.5億元，募資規(guī)模較小。作為參照，截至7月21日，2023年科創(chuàng)板上市公司募資平均規(guī)模為29.69億元，最低值為6.38億元。由于3.5億元的募資規(guī)模，對企業(yè)發(fā)展支撐力度相對有限，納微科技很快開始了再融資計劃?！霸偃谫Y時，各方面限制較多，也增加了融資成本。比如說，我們出資3000萬元，投資了微球產業(yè)基金，希望支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)，帶動產業(yè)發(fā)展，但是按照規(guī)定，我們的后續(xù)募資規(guī)模需要扣除3000萬元的額度，這不僅影響我們再融資規(guī)模，某種程度上也影響我們去投資并購?！币虼耍赝Ｍ?，在融資相關制度安排上能進一步優(yōu)化。以下是澎湃新聞與江必旺的對話實錄（略有編輯）：澎湃新聞：納微科技成立于2007年，科創(chuàng)板上市之時，已有十年之久，納微科技什么時候開始啟動資本化的？最初上市計劃是怎樣的？江必旺：與很多創(chuàng)業(yè)公司不同，納微科技直至成立近十年才引入外部投資者。一直沒有進行融資的原因，是我并不認為資本過早地介入是一件好事，因為投資方一定會要求公司走“短平快”的發(fā)展路線，而這并不是我所期望看到的。于是，納微科技早期主要是通過可落地并成功商業(yè)化的業(yè)務，提供現金流，以滿足公司研發(fā)以及運營資金需求。公司成立近十年，也就是2017年，我們核心技術實現了突破，公司發(fā)展站上了新臺階。這個時候不管去拓展市場、建設廠房，還是招聘人才，都需要更多的資本支撐公司的發(fā)展。也就是這一時間段，納微科技開始進行融資。因為投資人有退出的預期，我們上市計劃也同時啟動，不過，當時科創(chuàng)板并未推出，我們的目標是創(chuàng)業(yè)板。2019年，科創(chuàng)板落地后，我們毫不猶豫地認為，科創(chuàng)板是納微科技最適合的板塊。澎湃新聞：為什么覺得科創(chuàng)板是納微科技最適合的板塊？科創(chuàng)板哪些制度設計最吸引納微科技？江必旺：首先我自己就很激動，因為真正有一個板塊，是來鼓勵硬科技企業(yè)上市的。在科創(chuàng)板之前，A股用的是一套標準去衡量硬科技公司與傳統(tǒng)公司，硬科技企業(yè)的核心技術價值，是無法體現在財務報表上的，科創(chuàng)板的誕生，改變了這一現狀；后來，科創(chuàng)板進行了一系列的制度改革，有利于科創(chuàng)企業(yè)進一步發(fā)展，我認為，科創(chuàng)板上市非常符合納微科技的需求。澎湃新聞：“立足底層技術創(chuàng)新，將納微做成一家有全球競爭力和影響力的企業(yè)?！痹诠境闪⒅酰憔驮O定了目標。在追趕這一目標上，科創(chuàng)板上市有著怎樣的“承上啟下”意義？江必旺：我以前說過，我在創(chuàng)業(yè)的過程中，人才絕大多數都是靠自己培養(yǎng)，因為在上市之前，“人微言輕”的納微科技很難吸引到頂尖的人才。但是公司發(fā)展到一定的規(guī)模，必須要在全世界范圍內吸納頂尖人才才能實現更多的創(chuàng)新。我們上了科創(chuàng)板之后，公司最大的變化就是吸引了大量的頂尖人才。公司現有國家級人才就有五位，同時，還從國外引進回來了一些技術人才與管理人才。上述引進的人才中，不少是我很久以前就想聘請的，例如陳武博士曾是安捷倫的首席科學家，我在十年以前曾邀請他加入。納微科技總經理牟一萍，此前是世界500強企業(yè)的大中華區(qū)總經理，也是很早期邀請過她的加入，最終因條件不具備而作罷。但是上市之后，在納微科技的力邀之下，很多頂尖人才加入了納微科技，一方面，我們有能力支付他們的薪酬，另一方面，搭建了持股平臺，公司薪酬制度更加完善，能夠吸引人才。一家公司想要具備全球競爭力，其他領域短板都可以彌補，唯獨人才不可或缺。科創(chuàng)板上市，彌補了納微科技在人才吸納上的缺憾，在“成為一家有全球競爭力和影響力的企業(yè)”的道路上，走得更遠。澎湃新聞：能否總結下，納微科技在上市的兩年時間里，科創(chuàng)板如何“加持”企業(yè)發(fā)展？江必旺：一，納微科技上市后，品牌效應明顯，為市場拓展提供了便利。我們客戶多數是行業(yè)知名大藥廠，他們對供應商要求較高且十分慎重，一旦達成合作，供應鏈依賴程度高。納微科技在上市前，“人微言輕”，很多藥廠出于穩(wěn)定供應的考慮，會選擇進口廠商，納微科技也因此在市場拓展中，時常碰壁。但在科創(chuàng)板上市后，外界的信賴程度完全不一樣，納微科技有著“科創(chuàng)板上市公司”“金名片”，甚至國外一些客戶的態(tài)度都發(fā)生了轉變。上市前，他們與納微科技的洽談，主要目的都是“砍價”；上市后洽談的主題就變成了“保供應”。二是，上市后，納微科技的融資通道進一步拓展，有利于進一步整合上下游產業(yè)鏈，投資或者并購業(yè)務協(xié)同的企業(yè)。澎湃新聞：機遇另一面就是挑戰(zhàn)，上市后，納微科技面臨的最大挑戰(zhàn)是什么？江必旺：一，上市之后，作為公眾公司，內部控制需要規(guī)范并持續(xù)完善。二，納微科技上市之后，大量資本涌入納米微球材料的賽道，行業(yè)競爭明顯加劇。澎湃新聞：納微科技在上市時創(chuàng)造了首日收盤漲幅的歷史，但如今受多重因素影響，股價有所回落。面對短暫的二級市場波動，納微科技會有焦慮么？你覺得納微科技被低估了嗎？江必旺：二級市場的股價波動因素很多，并且不受控制。我認為，一時的股價波動，會讓短期投機者受到很大的影響，但是如果是長期的價值投資者，就會十分淡定。尤其是納微科技在引進大量技術人才、管理人才之后，基礎打好了，剩下的交給時間，我們依舊朝著“一家具有全球競爭力和影響力的企業(yè)”而持續(xù)邁進。澎湃新聞：納微科技作為一家專注于高性能納米微球制備的領軍企業(yè)，你覺得科創(chuàng)板給公司所在的行業(yè)帶來了怎樣的改變？江必旺：一，納微科技上市，讓微球材料相關產業(yè)鏈的企業(yè)“由死向生”。過往一些展會上，微球材料相關展臺都是跨國公司，但是現在的展會，主要展臺都是國產公司“林立”。也就是說，納微科技上市前后，微球材料行業(yè)發(fā)生了巨大的變化，納微科技被關注后，大量資本涌入，吸引大量人才和資本涌入，原來一些“奄奄一息”的公司也重現生機，如今，行業(yè)逐漸培育起四五十家相關企業(yè)。二，帶動高校教授創(chuàng)業(yè)，促進科技成果轉化。在創(chuàng)業(yè)前，我只是一名北京大學的教授，一步步帶領納微科技的上市，給了科研市場很大的震撼，之前科研院所的專家、教授都是發(fā)文章、發(fā)論文，現在觸動了很多人從科研所走出去，投身于科技成果轉化，推動了產業(yè)化的發(fā)展。澎湃新聞：從科創(chuàng)板到全面注冊制，中國資本市場的改革不斷取得進展。與此同時，外界對于中國資本市場的未來，仍充滿期待。你認為，中國資本市場下一步的改革舉措中，哪些方面更值得期待，重心應該是什么？江必旺：對于科創(chuàng)企業(yè)而言，上市之后，最重要的事情，就是如何充分利用資本工具幫助企業(yè)快速成長，在此基礎上，一，希望在融資方面能進一步放寬限制，相關制度安排能夠靠近港股、美股。因各種原因影響，納微科技上市時，募資規(guī)模僅有3.5億元，募資規(guī)模很?。ㄗⅲ航刂?月21日，2023年科創(chuàng)板上市公司募資平均規(guī)模為29.69億元，最低值為6.38億元），不夠支持企業(yè)發(fā)展。所以，上市之后我們需要再融資時，各方面限制較多，也增加了融資成本。比如說，我們出資3000萬元，投資了微球產業(yè)基金，希望支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)，帶動產業(yè)發(fā)展，但是按照規(guī)定，我們的后續(xù)募資規(guī)模需要扣除3000萬元的額度，這不僅影響我們再融資規(guī)模，某種程度上也影響我們去投資并購。二，募資項目上，希望募投項目變更的靈活度能夠進一步提高。因為原來申報的募投項目，在實際獲得募集資金的時候，可能因市場形勢或者技術變化而產生調整。我們希望，募集資金可以限制用途，但不局限于限制在具體某一個項目。以提高募集資金使用的靈活性。三，股權激勵方面，股份支付費用上希望建立適當調整的機制。我們在為員工進行股權激勵時，股價處于高位，如今股價回落。但是，現在攤銷股份支付費用，還是按照此前高位授予價格計算，對表觀利潤影響較大。
